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[養(yǎng)豬] 機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)豬價(jià)還有一輪好行情,牧原上半年一頭豬賺910元

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發(fā)表于 2016-7-25 13:15:27 | 只看該作者 |只看大圖 回帖獎(jiǎng)勵(lì) |倒序?yàn)g覽 |閱讀模式
  伴隨著上升的“豬周期”,牧原股份很幸運(yùn)地迎來了最好的光景。

  7月20日晚間,牧原股份披露了2016年中報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.84億元,同比增長(zhǎng)103.10%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.72億元,同比增長(zhǎng)2189.93%。這也是A股市場(chǎng)上,迄今為止最靚麗的一份2016年半年報(bào)。

牧原股份是豬肉板塊最純的豬肉股,100%主營(yíng)業(yè)務(wù)為生豬養(yǎng)殖,豬肉股的業(yè)績(jī)與豬肉價(jià)格的波動(dòng)密不可分。2014年,牧原股份上市首年,正值周期低谷,連續(xù)3年的肉價(jià)下滑,讓全行業(yè)陷入虧損。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),隨后在2015年和今年上半年,養(yǎng)豬行業(yè)便欣欣向榮。

  牧原股份的業(yè)績(jī)同樣如此,僅在2014年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的滑坡,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)剛過8000萬元,同比大幅下滑73.60%。隨后的2015年和今年上半年,公司業(yè)績(jī)大翻身,2015年歸屬母公司凈利潤(rùn)近6億元,同比增長(zhǎng)6.43倍;2016年上半年,凈利潤(rùn)已超過10億元。
  2016年上半年是生豬養(yǎng)殖行業(yè)久違的“高價(jià)期”。2015年下半年開始商品豬的供應(yīng)緊張,豬價(jià)持續(xù)上漲。進(jìn)入2016年,生豬價(jià)格總體保持快速上漲的態(tài)勢(shì),6月份之后豬價(jià)出現(xiàn)回落。
  半年報(bào)中引用的數(shù)據(jù)顯示,2016年上半年,全國(guó)出欄肉豬平均價(jià)格為19.26元,比去年同期的12.75元/公斤上漲51.1%。自繁自養(yǎng)頭均盈利910元/頭,去年同期為虧損97元。


  牧原股份的商品豬銷售均價(jià)走勢(shì)與全國(guó)水平基本保持一致。2016年6月份,公司商品豬銷售均價(jià)19.72元/公斤,環(huán)比下降4.1%,同比上漲30.3%。

  公司毛利率相應(yīng)大幅上升,中報(bào)顯示上前年毛利率51.39%,同比增380.26%;2015年全年毛利率在24.61%,當(dāng)年也同比上升了218.34%。



  高企的豬肉價(jià)格讓生豬養(yǎng)殖全行業(yè)受益。豬肉板塊的溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧等業(yè)績(jī)同樣暴增。溫氏股份于近日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,上半年度凈利潤(rùn)約69.73億-74.70億元,同比增長(zhǎng)3倍以上。雛鷹農(nóng)牧預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.5億-4.53億元,因基數(shù)低,同比增長(zhǎng)超過86倍。
  豬肉價(jià)格的漲跌是行業(yè)的不可控的因素。如果說肉價(jià)的上漲是行業(yè)的運(yùn)氣,那么牧原股份自身在逆周期時(shí)的擴(kuò)產(chǎn)能之舉,則是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。
  全行業(yè)豬肉供給的下降是肉價(jià)的上升一個(gè)重要的原因。2013年-2014年的行業(yè)持續(xù)虧損導(dǎo)致的母豬存欄持續(xù)下降,對(duì)養(yǎng)豬行業(yè)客觀上起到了“去產(chǎn)能”的效果。
  數(shù)據(jù)顯示,2016年上半年豬肉產(chǎn)量2473萬噸,下降3.9%。生豬存欄40203萬頭,同比減少3.7%;生豬出欄31959萬頭,同比減少4.4%。2016年上半年,全國(guó)能繁母豬存欄持續(xù)在低位徘徊,一直維持在3760萬頭的歷史最低水平。


  不過,牧原股份在此時(shí)產(chǎn)能卻在上升。2016年上半年公司生豬銷售115.23萬頭,同比增長(zhǎng)35.29%。這得益于牧原股份上市募資的投放,當(dāng)年的“年出欄80萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”如今已達(dá)到預(yù)期效益。
  公司還表示,在2015年年度報(bào)告中披露“2016年公司計(jì)劃出欄生豬280萬頭至350萬頭”的目標(biāo),預(yù)計(jì)能夠完成。這意味著,公司下半年要完成164.77萬頭-234.77萬頭生豬出欄任務(wù),較上半年增長(zhǎng)43%-104%。
  牧原股份還要再擴(kuò)產(chǎn)能。今年上半年,牧原股份推出了一份定增預(yù)案,擬募資不超過50億元,16.8億元用于生豬產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目,18億元還貸及補(bǔ)充流動(dòng)資金。該預(yù)案目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)正受理審查,要求公司就有關(guān)問題說明解釋,但能否核準(zhǔn)還存在不確定性。
  牧原股份與半年報(bào)同時(shí)發(fā)布的還有一則投資公告,公司計(jì)劃各出資2000萬元在河北館陶、吉林農(nóng)安、內(nèi)蒙古開魯、江蘇銅山設(shè)立4家農(nóng)牧公司,同樣是構(gòu)建集自育自繁自養(yǎng)規(guī)模一體化生豬產(chǎn)業(yè)鏈。截至2016年6月30日,公司擁有24個(gè)子公司。
  牧原股份下半年業(yè)績(jī)會(huì)如何表現(xiàn)呢?
  豬價(jià)方面,進(jìn)入6月份,豬肉行情開始逐漸放慢節(jié)奏,豬肉價(jià)格已穩(wěn)中有落之勢(shì)。不過,牧原股份認(rèn)為,能繁母豬存欄仍處于歷史低位水平,預(yù)計(jì)生豬供需相對(duì)緊張的局面仍將持續(xù)一段時(shí)間。
  同時(shí),洪災(zāi)致供給受損,或拉長(zhǎng)行業(yè)景氣周期。安信證券表示,極端天氣會(huì)影響生豬養(yǎng)殖業(yè),造成仔豬發(fā)病率上升、豬場(chǎng)被淹、生豬調(diào)運(yùn)受阻、豬源緊缺。豬肉價(jià)格由此堅(jiān)挺。


  供應(yīng)方面,從牧原股份過往營(yíng)業(yè)收入來看,公司每年四個(gè)季度營(yíng)收是逐季遞增,一季度最低,四季度最高。從生豬出欄計(jì)劃來看,公司今年依然將延續(xù)這種走勢(shì)。
  公司預(yù)計(jì)2016年1-9月凈利潤(rùn)為17.61億-19億元,同比預(yù)增531.18%-581%。去年同期凈利潤(rùn)為2.79億元。牧原股份表示,這一業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)是基于公司對(duì)7-9月份平均每頭生豬可能的盈利水平區(qū)間的預(yù)計(jì),以及依據(jù)生產(chǎn)、銷售計(jì)劃對(duì)7-9月份生豬出欄量區(qū)間的預(yù)計(jì)。
  機(jī)構(gòu)也對(duì)牧原股份三季度表示看好?!拔覀冋J(rèn)為供需方面,三季度仍處于供給短缺時(shí)期,需求會(huì)有季節(jié)性的增加;且當(dāng)前能繁母豬仍未回升,市場(chǎng)情緒較佳,整體看豬價(jià)具備再漲基礎(chǔ)。我們估計(jì)公司三季度出欄在90萬-100萬頭,仍會(huì)有一定比例的仔豬,如豬價(jià)沖高,利潤(rùn)很可能再超預(yù)期。”興業(yè)證券分析師陳嬌、蔣衛(wèi)華認(rèn)為。
  近期牧原股份二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)在穩(wěn)步上升的同時(shí),并溫和放量。7月21日中報(bào)披露日公司股價(jià)高開震蕩,成交放量,半日換手率已達(dá)9.23%,股價(jià)在28元-29元附近。7月初,牧原股份除權(quán)除息后,未來或有填權(quán)效應(yīng)。良好的業(yè)績(jī)支撐加上填權(quán)效應(yīng),牧原股份二級(jí)市場(chǎng)或有一定表現(xiàn)。
  中泰證券分析師陳奇認(rèn)為,當(dāng)前雖然豬價(jià)有所回落,但預(yù)計(jì)豬價(jià)有望再起一輪,年底供給短缺疊加需求而出現(xiàn)第二個(gè)頂部。牧原股價(jià)有望再起一輪行情,“絕對(duì)收益看30%空間”。


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