分析師：豬價在3-8月重啟上漲

畜牧編輯

　　近期豬價企穩(wěn)上漲，多地顯示屠宰企業(yè)收購難度加大，其中華東華中整體上漲，華北東北地區(qū)也蓄勢待發(fā)。

　　評論
　　重視3-8 月份的養(yǎng)豬股投資機(jī)會：漲價品種目前受到市場追捧，我們認(rèn)為豬價將會在3-8 月份重啟上漲，成為漲價邏輯的又一有力踐行者，我們在先前的報告中多次提到春節(jié)2-4 周后應(yīng)重視養(yǎng)豬股的投資機(jī)會，核心原因在于，春節(jié)后一個月的時間，由于需求下滑，豬價會出現(xiàn)季節(jié)性的下滑，但隨著下滑的結(jié)束，將迎來一波季節(jié)性的上漲，時間窗口我們判斷會在3-8 月份，主要表現(xiàn)階段預(yù)計會在7 月份前后。這一波上漲的特點(diǎn)在于確定性較高，歷史可驗證性強(qiáng)，背后的邏輯在于春節(jié)前后由于配種效率下滑（疫病、放假、天氣等因素）往往會出現(xiàn)仔豬數(shù)量的環(huán)比下滑（仔豬價格上升），因此往后4-5 月后將會傳導(dǎo)到商品豬的環(huán)節(jié)，考慮到今年因為1月份寒潮影響，仔豬供應(yīng)缺口預(yù)計將進(jìn)一步擴(kuò)大，進(jìn)一步夯實(shí)價格上漲的基礎(chǔ)。

　　整體供給：能繁母豬持續(xù)下滑，生豬供應(yīng)短缺至少持續(xù)到2016 年底：除季節(jié)性因素之外，生豬整體供應(yīng)趨緊態(tài)勢仍然在延續(xù)，根據(jù)農(nóng)業(yè)部披露的2016 年1 月份能繁母豬的情況，環(huán)比繼續(xù)下滑0.39%，達(dá)到3783 萬頭，此為2015 年8 月份超高盈利以來連續(xù)6 個月的下滑，從滯后10 個月的角度推算，直至2016 年底生豬供應(yīng)仍然將處于環(huán)比趨緊的通道當(dāng)中，豬價仍然能夠享受供給側(cè)出清的甜蜜時期。

　　成本紅處盡顯：隨著玉米、豆粕等價格下滑，養(yǎng)殖成本紅利依然顯著。由于在養(yǎng)豬成本當(dāng)中，飼料約占65%左右，而其中玉米豆粕占飼料成本當(dāng)中約60%（1 公斤肉大約需要1.6 公斤玉米，0.7 公斤豆粕），因此，玉米、豆粕價格下滑將會帶來顯著的成本紅利（預(yù)計增加頭均盈利50-100 元），在高庫存以及糧價市場化的背景之下，我們認(rèn)為，今年玉米價格弱勢的概率較大，不排除進(jìn)一步下跌的可能性，豆粕受制于豐產(chǎn)、高庫存因素預(yù)計也將保持低位，為養(yǎng)殖景氣進(jìn)一步助力。

　　原標(biāo)題：農(nóng)林牧漁：豬價迎上漲通道，有刪減
　　來源：國金證券

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