新麥飼用替代玉米難成“氣候”

畜牧編輯

　　過去兩年是小麥飼用替代最為“輝煌”的階段，而2012年10月新季玉米上市后，玉米價(jià)格持續(xù)疲軟，小麥價(jià)格卻步步高升，小麥對玉米的比價(jià)優(yōu)勢喪失，一度導(dǎo)致小麥飼用替代量大幅縮水，至今仍維持低替代量水平。請問隨著新季小麥陸續(xù)收割上市，會否再現(xiàn)2011/2012年度的大量飼用替代？
　　小麥飼用替代量的大幅增加，需以小麥對玉米高比價(jià)優(yōu)勢的存在為前提。筆者認(rèn)為，除保持常態(tài)替代量外，今年新麥上市后小麥飼用替代量大幅增加的可能性不大。
　　2011/2012年度小麥飼用替代量達(dá)到2500萬噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于以往不超1000萬噸/年的常態(tài)替代量。導(dǎo)致小麥替代量大幅增加的原因，主要來自小麥對玉米比價(jià)優(yōu)勢的擴(kuò)大。
　　目前，湖北、安徽新季小麥已有上市，華北新麥?zhǔn)崭钜布磳樱蔓渻r(jià)格走勢及其對玉米的飼用替代再度成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。目前，華北地區(qū)陳麥價(jià)格在2600元/噸左右，持續(xù)高位運(yùn)行，市場對新麥價(jià)格的看漲信心大獲支撐，部分貿(mào)易人士對新麥開秤價(jià)的預(yù)期達(dá)2300～2400元/噸。
　　可能性一：新麥價(jià)格高企將抑制飼料企業(yè)的替代熱情
　　目前，華北陳麥價(jià)格穩(wěn)居2600元/噸高位，市場對新季小麥開秤價(jià)亦存在較高預(yù)期，普遍看好2300～2400元/噸的價(jià)格，近期華北地區(qū)部分看漲新麥的貿(mào)易商，已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)行玉米清庫，準(zhǔn)備新麥上市后進(jìn)行收購。從當(dāng)前市場價(jià)格及心態(tài)來看，新季小麥價(jià)格高開的可能性更大。
　　若新季小麥高開上市，未能形成對玉米比價(jià)的明顯優(yōu)勢，則飼料廠不會考慮超常態(tài)地加大小麥飼用替代量，高價(jià)小麥將更多流入面粉企業(yè)用作食品生產(chǎn)。
　　去年秋季新玉米上市后，就因小麥對玉米比價(jià)優(yōu)勢喪失，飼料企業(yè)紛紛減少飼料生產(chǎn)中的小麥用量，目前市場雖有陳麥在售，但因其高價(jià)抑制飼料企業(yè)采購熱情，小麥多銷往面粉企業(yè)，飼用生產(chǎn)用量很少。
　　若新麥上市后價(jià)格高企，雖然部分飼料企業(yè)基于小麥中蛋白含量更高的考慮，會保持一定比例小麥替代，但此部分小麥替代屬于常態(tài)飼用消費(fèi)，并不會對飼用玉米消費(fèi)產(chǎn)生明顯擠占。
　　可能性二：新麥跌破“保護(hù)價(jià)”托市收購使其大量流向國儲庫
　　雖然目前市場對新季小麥價(jià)格預(yù)期較高，但亦不能排除新麥上市后出人意料大幅走跌的可能。為保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，早在2012年9月，國家已經(jīng)公布今年新季小麥最低收購價(jià)2240元/噸，較上年上調(diào)200元/噸。按照極悲觀預(yù)期假設(shè)，今年新季小麥上市后價(jià)格走跌，則前期市場整體看漲的信心將大受打擊，在價(jià)格下跌過程中，貿(mào)易商出于避險(xiǎn)考慮或更多退市觀望，這更加加劇了小麥的下跌步伐及降價(jià)幅度。
　　一旦小麥價(jià)格跌破最低收購價(jià)，托市收購將即時(shí)啟動，則低價(jià)小麥將大量流向國儲庫。低價(jià)小麥大量流向國儲庫，在緩解麥價(jià)繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也將使后市小麥流通貿(mào)易量大幅下降。小麥作為主要口糧作物，首先要保證居民食用，一旦市場貿(mào)易量減少，則勢必以供應(yīng)面粉廠生產(chǎn)為先，小麥大量飼用替代也將因缺乏量的支撐而無法實(shí)現(xiàn)。
　　結(jié)論：飼用替代維持常態(tài)大量替代現(xiàn)象預(yù)計(jì)難以再現(xiàn)
　　綜合考慮，若新麥價(jià)格高企，則將抑制飼料企業(yè)的替代需求，從而無法實(shí)現(xiàn)小麥的大量飼用替代；若新麥價(jià)格下跌至最低收購價(jià)以下，則將因托市收購啟動而大量流入國儲庫，進(jìn)而使小麥大量飼用替代缺乏供應(yīng)量的支撐。
　　由此可見，在當(dāng)前小麥?zhǔn)袌龉?yīng)以陳麥為主的階段，小麥對玉米并無比價(jià)優(yōu)勢，即便新季小麥上市后，以當(dāng)前玉米價(jià)格為參照，也需新麥價(jià)格長期維持在2300～2400元/噸及以下水平才能實(shí)現(xiàn)替代。但需注意的是，此價(jià)格為飼料企業(yè)到廠價(jià)，回推市場收購價(jià)會在2200～2300元/噸及以下水平，而國家最低收購價(jià)為2240元/噸，即未待新麥價(jià)格低至并長時(shí)間維持在可進(jìn)行飼用替代水平，托市收購已經(jīng)啟動。
　　此外，小麥飼用替代的大量實(shí)現(xiàn)需要時(shí)間與量的積累，而后期新季玉米上市后，玉米價(jià)格也會正?；芈?，將明顯低于陳玉米價(jià)格，則小麥價(jià)格需要更低才能實(shí)現(xiàn)對玉米的比價(jià)優(yōu)勢，可見從價(jià)格角度來看，后市小麥大量飼用替代將很難實(shí)現(xiàn)。
　　當(dāng)然，筆者并非對新麥飼用替代全盤否定，亦認(rèn)為小麥常態(tài)飼用替代將繼續(xù)存在，但對于新麥上市后將出現(xiàn)小麥大量飼用替代并搶占玉米飼用消費(fèi)量的觀點(diǎn)難以認(rèn)同。若實(shí)現(xiàn)像2011/2012年度那樣的大量替代，則需要滿足新麥價(jià)格既與玉米保持較高的比價(jià)優(yōu)勢，又不至于跌破最低收購價(jià)，在此價(jià)格區(qū)間內(nèi)小麥飼用替代量將處于上升狀態(tài)。
　　但因市場價(jià)格時(shí)刻處于動態(tài)變化中，一旦小麥對玉米的比價(jià)優(yōu)勢顯現(xiàn)，替代增加，需求必將上升，市場看漲心態(tài)隨之出現(xiàn)，并將直接通過麥價(jià)上漲進(jìn)行反映，直至小麥對玉米的比價(jià)優(yōu)勢喪失；而一旦麥價(jià)過高無法進(jìn)行小麥替代，則需求將大幅減少，價(jià)格也將表現(xiàn)疲軟，從而使麥價(jià)進(jìn)入下跌通道，甚至跌破最低收購價(jià)。
　　綜合分析，筆者認(rèn)為，今年新麥上市后的飼用替代仍將持續(xù)，但將只是維持往年的常態(tài)替代量，而難以出現(xiàn)像2011/2012年度的大量替代現(xiàn)象，小麥替代大幅增加搶占飼用玉米消費(fèi)量的情況更將是小概率事件。 (摘自：糧油市場)

山中的漫游者

小麥，鑒于它的質(zhì)量穩(wěn)定性，不單是它的價(jià)格，在特別需要穩(wěn)定性的市場，很好的原料選擇。